Le cours de l’or sort par le bas d’un fanion avec la remontée des taux réels
La pression s’accentue sur le cours de l’or alors que les rendements réels des obligations s’améliorent. Le cours de l’or pourrait revenir à 1800$ à court terme.
Le cours de l’or sort par le bas de son fanion
Le cours de l’or est en hausse ce matin, mais après avoir ouvert en nette baisse à l’ouverture des marchés asiatiques. En effet, le marché a ouvert à un plus bas d’un mois à 1810$ cette nuit avant de rebondir jusqu’à 1836$ à l’ouverture des marchés européens.
Néanmoins, en chutant jusqu’à 1810$, le cours de l’or est sorti par le bas de son « fanion » (un triangle symétrique de très court terme), ouvrant la voie à une nouvelle jambe de baisse après une semaine de consolidation.
Le rebond cette nuit de l’or à 1836$ pourrait donc être l’opportunité de se positionner à la vente à un meilleur niveau de prix qu’à l’ouverture des marchés asiatiques. Les perspectives baissières de court terme seraient techniquement invalidées en cas de rebond de l’or au-dessus du plus haut de la semaine dernière vers 1855$.
Graphique 4 heures du cours de l’or - niveaux clés
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La remontée des taux réels fait pression sur l’or
Le cours de l’or pourrait donc poursuivre son déclin ces prochaines séances et revenir tester le seuil symbolique des 1800$/l’once voire son plus bas de décembre à 1765$. Cela dépendra de l’évolution des taux obligataires et des anticipations d’inflation des investisseurs.
En effet, la corrélation négative entre les taux réels et l’or s’est fortement renforcée depuis que les taux américains ont chuté en dessous de l’inflation. Avec des rendements inférieurs à l’inflation, les obligations font perdre en pouvoir d’achat ce qui a profité à l’or au cours du premier semestre 2020. Mais à mesure que l’écart entre les rendements obligataires et les anticipations d’inflation diminue, l’attrait pour les métaux précieux s’affaiblit.
Rendements réels américains en bleu et cours de l’or en rouge :
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La récente hausse des rendements obligataires est essentiellement due au plan de relance voulu par Joe Biden. Les rendements ont commencé à remonter il y a deux semaines lorsque le nouveau président élu, dont son investiture aura lieu mercredi, a commencé à plaider pour un nouveau plan de relance « massif » pour soutenir et relancer l’économie.
Plus les dépenses des gouvernements seront nombreuses et cibleront la relance de l’économie, plus les taux devraient remonter, ce qui améliorera l’attractivité des obligations et donc dégradera l’attractivité de l’or étant donné que l’inflation est, elle, plafonnée à environ 2% par les banques centrales.
Stop / Invalidation : 1855$
Objectif 1 : 1800$
Objectif 2 : 1765$
Ratio Risque/Rendement : >1,5
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