Qu’est-ce que le trading haute fréquence, quelle est sa fonction ?
Le trading haute fréquence est un type de trading automatisé permettant de passer des ordres de Bourse rapide automatiquement. Découvrez ce qu’est trading haute fréquence, ses avantages et ses inconvénients.
Qu’est-ce que le trading haute fréquence ?
Le trading haute fréquence (THF), appelé « High frequency trading » (HFT) en anglais, est une technique de trading avancée qui consiste à transmettre automatiquement, à très grande vitesse et sans intervention humaine un grand nombre d’ordres sur les marchés financiers en utilisant des plateformes électroniques appelées algorithmes.
En résumé, cette méthode consiste à exploiter le pouvoir de la technologie pour accroître les avantages lors d’une transaction grâce à des opérateurs virtuels.
Grâce au trading haute fréquence, des grandes organisations, notamment les banques d’investissement et les hedge funds (fonds d’investissements spéculatifs), utilisent des plateformes de trading automatique qui, au moyen d’algorithmes, sont capables de suivre plusieurs marchés financiers en même temps et d’exécuter un grand nombre d’ordres.
Plus de la moitié des valeurs négociées aux États-Unis ne sont pas gérées par des êtres humains, mais par des super-ordinateurs capables de passer des millions d’ordres par jour et de faire des gains en agissant en quelques microsecondes avant la concurrence.
Comment fonctionne le trading haute fréquence ?
Les salles de marchés élaborent des algorithmes qui analysent en permanence les carnets d’ordres électroniques des places boursières dans le but d’identifier les micromouvements de marché, d’initier les ordres ou de les exécuter.
Ces logiciels spécialisés, qui sont souvent installés géographiquement au plus près des serveurs des principales places boursières sont capables de repérer une tendance avant même que le reste du marché n’ait le temps de l’identifier et de réaliser les transactions en un laps de temps éclair (de l’ordre de la microseconde) pour tirer profit des écarts de prix qui se dessinent pendant un très court moment.
L'accent est donc mis sur la puissance des ordinateurs utilisés et l'hébergement des programmes informatiques. En se plaçant à proximité des ordres échangés, les entreprises de THF peuvent avoir un avantage de quelques microsecondes sur leurs rivaux.
Le trading haute fréquence permet aux grandes institutions d’obtenir un avantage, limité, mais notable, en contrepartie de l’injection de montants élevés de liquidité sur les marchés. Les millions d’ordres qui peuvent être passés par les systèmes de trading haute fréquence permettent à ceux qui les utilisent de « graisser » le marché et donc d’augmenter les bénéfices de leurs transactions fructueuses pour obtenir des spreads plus favorables.
Cette technique de trading qui était jusqu’à récemment réservée aux professionnels est désormais accessible aux traders particuliers sur certaines plateformes de trading.
Quelles sont les caractéristiques du trading haute fréquence
Le traitement d’un nombre extrêmement élevé d’ordres
L’annulation rapide des ordres
Des positions conservées pendant des délais très courts
Aucune position conservée à la fin d’un jour de trading
Un gain de marges extrêmement faibles par transaction
L’utilisation de cours en temps réel et de services de proximité.
Fonctionnement du trading haute fréquence en France
Loin de faire l’unanimité en France, le trading haute fréquence divise les animateurs des organes de réglementation et de contrôle des marchés financiers comme l’AMF (Autorité des marchés financiers). Les partisans du THF pensent que cette pratique améliore le degré d’efficience du marché en y apportant davantage de liquidités, ce qui est bénéfique aux traders.
Les détracteurs de cette technique pointent en revanche le fait qu’au-delà des possibles pannes ou erreurs informatiques qui peuvent déstabiliser le cours normal du marché, le THF peut porter atteinte à l’intégrité des marchés avec des pratiques considérées comme une manipulation de cours telle que le « layering » (une pratique qui consiste à perturber le cours d’un actif en plaçant des ordres d'achat qui seront annulés au moment d'une vente massive).
Quelles sont les avantages et les inconvénients du trading haute fréquence ?
Le trading haute fréquence, qui vise à multiplier des petites opérations dans un court laps de temps pour générer des gains substantiels au finish, présente des avantages et quelques inconvénients.
Avantages du trading haute fréquence
S’il est correctement paramétré, le trading haute fréquence offre des avantages évidents aux institutions qui y ont accès.
Certains traders avancent qu’au-delà du fait que les transactions à haute fréquence favorisent à la fois la liquidité et la stabilité du marché, elles permettent aussi de générer des gains sur de longues périodes en offrant la possibilité de mettre rapidement en relation les acheteurs et les vendeurs sur les marchés.
Le THF permet entre autres :
D’injecter des liquidités sur les marchés
D’offrir des positions avantageuses
De supprimer la nécessité d’un courtier et réduire les coûts
De réduire la volatilité des marchés.
Les traders peuvent utiliser le trading haute fréquence sur de nombreux actifs comme les devises, les matières premières, les actions et les indices. Notez qu’il est aussi possible d’utiliser le trading haute fréquence sur les cryptomonnaies.
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Inconvénients du trading haute fréquence
Au rang des inconvénients du trading haute fréquence mentionnons :
Le risque de défaillance du réseau ou des ordinateurs en raison de l’absence de contrôle humain
L’injection des liquidités « fantômes » par les investisseurs institutionnels comme les banques et les sociétés de gestion
La création d’un marché à deux vitesses entre les grosses sociétés de trading qui recourent au THF et les particuliers qui n’y ont pas accès
La non prise en compte de l’analyse fondamentale en ne se fondant que sur des formules mathématiques et parfois des figures graphiques
L’accroissement de la volatilité des cours et des « bruits du marché » qui peuvent occasionner des pertes. Certains traders considèrent le THF comme étant à la base de nombreux krach boursiers
Le risque de manipulation des cours du marché et des arnaques.
Evolution de la pratique du trading haute fréquence
Le THF trouve son origine en 1999 avec l’autorisation des transactions électroniques par l'autorité de régulation américaine, la Securities and Exchange Commission (SEC). Si au départ il fallait quelques secondes aux ordres lancés pour atteindre le marché, cette vitesse est passée à quelques millisecondes une décennie plus tard. À titre d’exemple, la vitesse d’exécution est passée de 20 millisecondes fin 2010 à 0,113 millisecondes en 20113.
Après la crise financière de 2008, le THF a connu un ralentissement à cause notamment du coût des infrastructures, de la venue des plateformes de négociation alternatives et du renforcement de la législation sur les transactions à haute fréquence.
En 2010, l'indice Dow Jones chute de 9 % et perd environ 1 000 points en cinq minutes avant de se redresser. Ce phénomène appelé "Flash Crash" déclenché par un programme informatique, sera attribué au trading haute fréquence avant qu’une enquête ne démontre cinq ans plus tard que cela était causé par un trader basé à Londres qui lançait de faux ordres sur le marché. En 2011 le Sénat français vote un amendement visant à taxer les transactions haute fréquence qui sera finalement rejeté par le gouvernement Fillon.
Plus de 85 % des principales places boursières au monde sont désormais des marchés à ordre limité entièrement électronique et le trading haute fréquence représente près de 80 % des transactions mondiales et 40 % du volume des transactions quotidiennement échangés sur les marchés des actions en Europe d’après les données de Tabb Group.
Le trading haute fréquence et les dark pools
Compte tenu de l’importance des données pour le trading haute fréquence et de la hausse du coût de ces données, le rôle des dark pools est primordial. Ce sont des bourses privées, sur lesquelles des investisseurs institutionnels investissent de grands volumes sans avoir à divulguer les détails de la transaction au marché. Les transactions exécutées dans les dark pools contournent ainsi les serveurs de données utilisés par les algorithmes créés par les spécialistes du trading haute fréquence.
Les dark pools sont sujets à controverse. D’un côté, il existe un argument en leur faveur, puisque les grands investisseurs peuvent négocier des volumes importants sans perturber ni défavoriser les marchés financiers dans leur ensemble. De l’autre, ils permettent aux géants professionnels de traiter entre eux, en laissant les autres acteurs dans l’ignorance.
Ces bourses privées ne sont pas une nouveauté. Les dark pools existent depuis les années 60. Bien qu’il existe peu de données au sujet de ces bourses, on estime que le volume négocié est en croissance, tandis que le volume du trading haute fréquence sur les marchés publics a reculé. La possibilité d’investir de grands volumes dans des dark pools, sans causer de forts mouvements des cours sur le marché signifie que les investisseurs dans le trading haute fréquence ne peuvent plus exécuter de transactions de grande ampleur sur les marchés publics.
L’attention se déplace alors sur les transactions dont le volume est moins élevé, qui ne sont pas faites pour le trading haute fréquence. Les « flash krachs » ou les mouvements de cours soudains causés par le trading haute fréquence n’ont fait que renforcer l’attrait des dark pools.
Le trading haute fréquence en résumé
Le trading haute fréquence (THF) permet de prendre position rapidement sur les marchés et de profiter des mouvements des cours grâce à des algorithmes. Cette technique de trading repose essentiellement sur deux éléments : la rapidité des transactions et leur automatisation.
Si le THF offre la rapidité dans l’exécution des ordres, notez qu’il nécessite quand même une bonne maitrise en trading, en mathématiques et en programmation des traders particuliers qui souhaitent l’utiliser.
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