プットオプションの定義

プットオプションとは

特定の満期日に特定の資産を特定の価格で売却する権利のことをプットオプションといいます。プットオプションの価値は、対象となる原資産価格が下落すると高くなります。

プットオプションはオプション市場で取引する金融商品のひとつです。原資産価格の下落を予想する場合、または原資産価格の下落をヘッジする目的でプットオプションを購入します。この時、買い手は売り手にプレミアムを支払います。思惑通り原資産価格が下落し、プットオプションの価格が権利行使価格を下回る場合（イン・ザ・マネー）、買い手は権利を行使し利益を得ることができます。一方、原資産価格が権利行使価格を上回り、満期日を迎える場合、プットオプションの売り手は買い手が支払うプレミアム分が利益となります。

プットオプションの例

あなたは、ABC社の株価が現在の30ポンドから下落すると考えます。そこで25ポンドの権利行使価格でプットオプションを購入しました。

オプションを利用する際は、プレミアムというコストが発生します。プットオプションのプレミアムが1株あたり1ポンドで100株分保有する場合、プレミアムの合計は100ポンドになります。

思惑通りABC株の価格が20ポンドへ下落しました。あなたはプットオプションの権利を行使し、1株当たり5ポンドの利益、合計500ポンドの利益を獲得できました。しかし、500ポンドがそのままあなたの利益となるわけではありません。ここからプレミアムを差し引く必要があるからです。最終的な利益額は400ポンド（利益500ポンド－プレミアム100ポンド）となります。

一方、あなたの思惑とは逆に原資産価格が上昇し、購入したオプションが満期日を迎える場合、プレミアムの100ポンドは損失（売り手の利益）となります。

プットオプションの長所と短所

プットオプションの長所

プットオプションを購入することで、原資産価格の急落に対するヘッジとなります。また、コールオプションと組み合わせることで、多様な取引戦略を組成することができます。多くの投資家が用いる戦略にロング（ショート）ストラドル、ロング（ショート）ストラングルがあります。

プットオプションの短所

オプションはタイムディケイ（時間的価値の減少）の影響を受けます。このため、原資産価格が権利行使価格を上回るアウト・オブ・ザ・マネーの状況が続く場合、満期日が近づくにつれてプットオプションの価値は低下していきます。

プットオプションはコールオプションと組み合わせることで様々な取引戦略を組成することができます。しかし、オプション取引は経験豊富な投資家向けの金融商品です。経験の浅い投資家の方は、オプション取引の特徴とリスクを把握してから取引した方が良いでしょう。