個別銘柄レポート：アドバンスト･マイクロ･デバイセズ(AMD)

What is the news?

2018/12期2Q（4-6月）は売上高が前年同期比52.6％増の17.56億USD、純利益が1.16億USDと前年同期の▲4,200万USDから黒字転換。調整後EPSは0.14USDと市場予想の0.12USDを上回った。プロセッサーやチップセット、GPUからサーバー向け製品、セミカスタムSoCまで幅広い分野で売上が伸びた。売上高総利益率も37％と前年同期の34％から大幅に改善。新製品の導入効果が出たほか、エンタープライズ・組み込み型・セミカスタム（EESC）事業の売上構成比が上昇したことも寄与。

セグメント別の概況は以下の通り。コンピューティング・グラフィック事業は、売上高が同64.3％増の10.86億USD、営業利益が同16.7倍の1.17億USD。ブロックチェーン向けGPUの販売に陰りが見えたが、GPUの「Radeon」シリーズやマイクロプロセッサーの「Ryzen」シリーズの販売が好調に推移した。平均販売価格（ASP）は、クライアント・プロセッサーでは低下したものの、GPUではデータセンター向けRadeonが牽引し上昇した。エンタープライズ・組み込み型・セミカスタム（EESC）事業は、売上高が同36.7％増の6.70億USD、営業利益が同4.3倍の6,900万USD。セミカスタム（EESC）の販売が伸びたほか、サーバー向け製品も伸長した。HPEやシスコシステムズが高性能プロセッサー「EPYC」を採用したプラットフォームを立ち上げたほか、イタリア国立核物理研究所はEPYCの高性能計算用クラスターへの採用を決定。その他事業は、営業利益が同▲3,300万USDと前年同期の▲2,400万USDから赤字幅拡大。

How do we view this?

2018/12期3Q（7-9月）会社計画は、売上高が16.5-17.5億USD、調整後売上高総利益率が38％である。引き続きブロックチェーン向けGPUは落ち込むが、RyzenやEPYCなどサーバー向け製品が伸びる見通し。2018/12通期の市場予想は、売上高が前期比25.4％増の66.82億USD、当期利益が同9.1倍の3.93億USD。同社は3Qに、12nmプロセス「Zen＋」アーキテクチャで設計された第2世代Ryzenを発売する予定。また、2018年後半にはサーバー、ワークステーション向けに7nmプロセス「Vega」アーキテクチャで設計されたRadeonの発売を計画している。

配当予想(USD) 0.00 （予想はBloomberg）
終値(USD) 18.94 2018/7/27

会社概要
1969年に設立した半導体企業。スタンドアロンデバイスおよび加速処理ユニット（APU）への組み込み用のx86マイクロプロセッサーや、単体GPU、統合GPU、プロフェッショナルGPUなどを手掛ける。また、サーバー・プロセッサーや組み込み型プロセッサー、セミカスタムSoC（System-on-Chip）製品やゲーム機向けの技術なども提供する。その他、知的財産ポートフォリオの一部のライセンス供与も行っている。プロセッサーの「Athlon」「Geode」「Opteron」 「Phenom」 「EPYC」「 Ryzen」「Sempron」「Threadripper」「Turion」、GPUの「FirePro」「Radeon」、同期技術「FreeSync」、バーチャル・リアリティー・テクノロジー「LiquidVR」などのブランドのもと、製品・サービスを展開している。
同社が開発したx86プロセッサーの「Zen」アーキテクチャーは、2017年以降に発売される同社コンピューティング製品に搭載される、全く新しい設計である。第2世代のRyzenプロセッサーは、新しい「Zen+」アーキテクチャーを備えた高度な12nmプロセス・ノードを基盤とする初のデスクトップ・プロセッサーである。

企業データ（2018/7/30)
ベータ値1.56
時価総額(百万USD)18,359
企業価値=EV(百万USD)18,769
3ヵ月平均売買代金(百万USD)932.6