米中問題のバロメーターとしてのボラティリティ指数

Analysis Highlights

・米中問題のバロメーターとしてのボラティリティ指数

米国サイドは8日、今週10日に中国製品（2000億ドル相当）に対する制裁関税を現在の10%から25%に引き上げることを正式に表明した。この問題については現状、楽観論と悲観論が交錯しているが、通商協議前から米国がカードを切り、中国がすかさず報復の意識を示す状況を考えるならば、今週の各市場はリスク回避相場で推移する展開を想定したい。
昨日の米国債券市場は、不調な入札結果により米長期金利が上昇した。一方、米国株式市場では、ダウ平均がかろうじて反発したもののS&P500とナスダック総合指数は続落。昨日の米国市場を簡単に表現するならば「米金利上昇/米株軟調」ということになるが、この局面での外為市場では、米ドル買い以上に円買い圧力が高まり易いことは8日のレポート「焦点は米株の動向」で指摘済み。実際、円相場はクロス円、特にポンドやオセアニア通貨を中心に円買い優勢となり、ドル円も陰線引けとなった。今週の米金利が低下基調を辿ることを軸と考えるならば、目先注視すべきはやはり株式動向、特に米株の動向である。米株の代表的なボラティリティ指数であるVIXは、警戒水準とされる20ポイントを2日連続で突破する局面が見られた。しかし、現在のリスク要因が米中通商協議の不透明感にある以上、より注視すべきはナスダック100のボラティリティ指数（VXN）の方である。こちらは20ポイントの水準を完全に突破し、リスク回避相場発生の可能性が高まる25ポイントを突っかける動きがあった。ハイテクセクターは米株高のけん引役であり、ここが崩れるようならばVIXも20ポイントの水準を完全に突破してこよう。この場合、「米金利低下/株安」を背景に外為市場では日本円が最強通貨となろう。

【米株のボラティリティ指数】

・ドル円とユーロドルの展望

今日のドル円は売り買い交錯を想定する。米中通商協議の不透明感は重石だが、楽観論が台頭している状況を考えるならば、米株も下落局面では押し目買いが入る展開が予想される。上値の焦点はオファーが観測されている111.00のトライである。111.00下には10日MAが下降している。一方、下値の焦点は109.70（3/25安値）で変更なし。109.60にはビッドが観測されている。ユーロドルも売り買いが交錯する展開を想定。短期リスクリバーサル（1週間）の反転基調維持を考えるならば、昨日同様21日MA（1.1217前後）および短期レジスタンスライン（1.1230前後）の突破が焦点となろう。1.1220から1.1250にかけてはオファーが観測されている。一方、下値の焦点は短期サポートラン（1.1150前後）の維持が焦点となろう。1.1150から1.1100にかけては断続的にビッドの観測あり。

【ドル円】