焦点は人民元、株式そして豪ドルの動向

小康状態のウイルス相場

中国金融当局による臨時の資金供給（1.2兆元の供給）とリバースレポ金利の引き下げ（10bp＝0.01％の引き下げ）や1月の米国ISM製造業景況指数が50.9と持ち直したことが意識され、週明けの米国株式市場では主要3指数がそろって反発した。米株の上昇はリスク回避ムードを和らげ、外為市場では円売り優勢の展開となった。対照的に堅調地合いとなったのが新興国通貨だった。米長期金利（以下米金利）が反発する局面は見られたが1.575％でキャップされたため、「米株の反発/米金利の低空飛行」状態がリスク性の高い新興国通貨のサポート要因となった。ウイルス相場（＝新型コロナウイルスの感染リスクを意識した相場）が完全に後退したわけではないが、米株の各ボラティリティ指数－S&P500のオプション価格をベースとしたVIX、ナスダック100のオプション価格をベースとしたVXN－の動向を確認すると、未だ警戒水準（VIX：20 / VXN：25）には達していない。一見するとリスク回避ムードが後退しているように見える。だが、中国人民元（CNH－オフショア人民元）の動向を確認すると、1米ドル＝7元の水準を突破してきた。焦点は今後も人民元安が続か否か、である。インプライド・ボラティリティ（1週間）の上昇は抑制されつつあるが、感染リスクの状況次第で人民元は売り圧力に直面し続けるだろう。さらなる人民元安は株式市場にとってネガティブ要因である。昨年10月以降、株式との相関性が増している円相場は、中国株と米株にらみの展開が続こう。

ボラティリティ指数

豪ドル相場の焦点

本日は豪準備銀行（RBA）の金融政策会合が予定されている。レポート執筆時点での金利据え置き確率は77％、利下げのそれは23％となっている。今回の会合では利下げを見送る公算が高い。だが、焦点は金融政策ではなく、新型コロナウイルスとその影響による豪州経済の悪影響をRBAがどの程度警戒しているか、この点にある。豪州経済の先行きリスクを強く意識するスタンスをRBAが示すならば、豪ドルは対米ドルで重要サポートポイントであり、且つビッドが観測されている0.6670レベルを下方ブレイクする展開を予想する。このケースでの豪ドル円は下値トライとなろう。焦点は3日のレポート「人民元相場と円相場」でも指摘した71.70レベルのトライである。71.50にはビッドが観測されている。
一方、対米ドルでの上値の焦点はオプションバリアの攻防が予想される0.6750の突破である。対円ではオファーが観測されている73.00を突破できるかどうか、突破に成功する場合73円台を維持できるか、これらの点に注目したい。

豪ドル/米ドル（AUD/USD）