個別銘柄レポート：ダーデン・レストランツ

What is the news?

12/18発表の2019/5期2Q（9-11月）は、売上高が前年同期比4.9％増の19.73億USD、純利益は同36.5％増の1.15億USDであった。調整後EPSは0.92USDと市場予想の0.91USDを上回った。新規店舗の40店舗が売上を押し上げたほか、主力のOlive GardenやLongHorn Steakhouseが好調に推移し既存店も伸びた。全業態の既存店売上高が同2.1％増。ブランド別では、Olive Gardenが同3.5％増、LongHorn Steakhouseが同2.9％増、The Capital Grilleが同3.7％増、Eddie V’sが同0.9％増、Cheddar's Scratch Kitchenが同4.0％減、Yard Houseが同1.1％減、Seasons 52が同0.8％減、Bahama Breezeが同1.1％減であった。増収率のうち既存店の寄与度は3.5％、新規店の寄与度は1.4％であった。平均客単価は前年同期から4.3％上昇。そのうち2.4％がメニューミックスの効果、1.9％が価格改定の効果であった。EBITDAマージン比率は16.7％と前年同期から40bp改善した。

セグメント別の業績は以下の通り。Olive Gardenは、売上高が前年同期比4.9％増の9.98億USD、セグメント利益が同10.1％増の1.84億USD。LongHorn Steakhouseは、売上高が同6.4％増の4.12億USD、セグメント利益が同8.9％増の6,590万USD。The Capital Grilleと Eddie V’sを含むFine Diningは、売上高が同4.3％増の1.46億USD、セグメント利益が同9.2％増の2,960万USD。Cheddar’s Scratch Kitchen、Yard House、Seasons 52、Bahama Breezeや各ブランドのフランチャイズ店などを含むその他事業は、売上高が同3.6％増の4.16億USD、セグメント利益が同5.3％減の4,870万USD。

How do we view this?

2019/5通期会社計画を上方修正。全業態の既存店売上高を従来計画の前期比2.0-2.5％から下限を切り上げ同2.5％増とし、EPSを5.52-5.65USDから5.60-5.70USDへ引き上げた。売上高は同5.0-5.5％増、新規出店は45-50店舗、法人実効税率は10.0-11.0％、設備投資は4.25-4.75億USDで据え置き。通期市場予想は、売上高が同5.4％増の85.16億USD、当期利益が同19.6％増の7.13億USD。2Q中、6,100万USDの自社株買いを実施した。7/21に設定した自社株買い枠5億USDのうち4.19億USDを残す。

配当予想(USD) 3.00 （予想はBloomberg）
終値(USD) 98.57 2018/12/26

会社概要
1995年にフロリダで設立。レストランチェーンを運営する。前身は1968年にRed Lobster Inns of Americaとして創業。1970年にゼネラル・ミルズに買収され、1995年スピンオフされた。ブランドラインナップには、フルサービスのイタリアンダイニングレストラン「Olive Garden」、ウェスタン風ステーキハウス「 LongHorn Steakhouse」、テキサスをはじめ南部、中西部、中部大西洋岸で展開するモダン クラッシックダイニングの「Cheddar's Scratch Kitchen」、100種類以上のドラフトビールを提供する「Yard House」、高級ダイニングの「The Capital Grille」、季節ごとに旬なメニューを提供する「Seasons 52」、カリブ海風のフルサービスレストラン「Bahama Breeze」、洗練された現代的な雰囲気の高級レストランの「Eddie V's」などがある。2014年にRed Lobster事業を売却した。

企業データ（2018/12/27)
ベータ値 0.78
時価総額(百万USD) 12,234
企業価値=EV(百万USD) 13,066
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 177.3