タンデム・ダイアベティス・ケア、糖尿病患者向けの「t:slim X2 インスリンポンプ」が新技術のFDA認可を受けて米国内外で急拡大中。
ナスダック | 医療設備 | 業績フォロー
BLOOMBERG TNDM US | REUTERS TNDM.OQ
- 2019/12期1Q（1-3月）は売上高が前年同期比2.4倍の6,600万USD、営業利益が前期の▲1,548万USDから▲1,099万USDへ改善。
- 「t:slim X2 インスリンポンプ」への強い国内需要、Dexcom社GCMやBasal-IQ技術との統合、および海外売上高拡大が急成長に寄与。
- 会社計画では2019/12通期の売上高が前期比63.1-71.3％増、調整EBITDAの黒字転換を見込んでいる。毎日のインスリン注入が必要な糖尿病患者数からすれば同社製品への需要拡大が持続すると期待。
What is the news?
2019/12期1Q（1-3月）は売上高が前年同期比2.4倍の6,600万USD、営業利益が前期の▲1,548万USDから▲1,099万USDへ、純利益が同▲3,269万USDから▲2,299万USDへ赤字幅が縮小した。「t:slim X2 インスリンポンプ」への強い国内需要に支えられ、小型インスリンポンプシステム出荷件数が前年同期比3.3倍の14,732件に急伸した。売上高営業利益率が前期の▲57％から▲17％に向上し、売上高調整後EBITDA率が同▲47％から0%に改善した。2018/12期3Q（7-9月）より計上し始めた海外売上高比率は、254万USD（売上高比率5.5％）から2019/12期1Qの1,134万USD（売上高比率20.7%）まで急拡大した。特に、同社の小型ポンプシステムとDexcom社CGMとの統合（2017/9）、およびBasal-IQ技術との統合（2018/8）がFDAの認可以降、業績拡大に弾みがついた。
製品別売上高は、耐用品のポンプシステムが前年同期比2.7倍の4,611万USD、ポンプを身体に接着してインスリンを注入する輸液セットが同92.2％増の1,325万USD、インスリンを保存・携帯するカートリッジが同2.0倍の649万USD、その他製品が同41.0％増の14万USDだった。
How do we view this?
2019/12通期の会社計画は、売上高が前期比63.1-71.3％増の3.00-3.15億USDであり、期初計画の2.55-2.70億USDから上方修正した。海外売上高が同4.6-5.2倍の4,500-5,000万USD。売上高総利益率が前期の49％から52％に上昇し、調整後EBITDAが前期の▲4,345万USDから黒字転換。CDC（疫病管理予防センター）によれば、米国では約2,300万人が糖尿病と診断されており、そのうち1型糖尿病が約5-10％、インスリンのみで糖尿病治療をしている2型糖尿病患者が約14％を占めている。また、IDF（国際糖尿病連盟）によれば2017年に世界で約4.25億人が糖尿病を患い、その約1割が1型糖尿病と見ており、米国内外で同社製品への需要が加速すると想定される。2019/12通期の市場予想は売上高が前期比67.8％増の3.08億USD、当期利益が前期の▲1.22億USDから▲4,600万USDへの赤字幅縮小である。
終値(USD) 65.17 2019/5/7
会社概要
2006年に設立。インスリン依存型糖尿病患者向け製品の設計・開発・販売を手掛け、主力製品である小型ポンププラットフォームである「t：slim X2」、およびそのインスリン注入システムならびにその補完製品・サービスを提供する。同製品はソフトウエア制御による遠隔からの機能アップデートが可能なポンプであり、CGM（皮下に刺した細いセンサーにより皮下の間質液中の糖濃度を継続して測定することで日中の血中濃度を知ることができる医療機器）のインスリンポンプである。1型糖尿病の全部および2型糖尿病の一部の人は毎日必ず即効型インスリンを必要とするが、4年の耐用期間があるインスリンポンプ製品だけでなく、インスリンを保管・携帯するカートリッジ、ポンプを身体に接着する輸液セット、および数日ごとに交換される使い捨て製品も販売する。
2017/9のDexcom社GCMとの統合、および2018/8のBasal-IQ技術（Dexcom CGMセンサー値を使用してインスリン投与を中断したり低血糖状態の頻度や期間を極小化する技術）との統合が米国食品医薬品局（FDA）に承認されたことが業績拡大の契機となり、2018年後半からはカナダ他の米国外でも販売を開始した。
企業データ（2019/5/8)
ベータ値 1.55
時価総額(百万USD) 3,784
企業価値=EV(百万USD) 3,673
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 142.8
1.VANGUARD GROUP 10.14
2.ブラックロック7.24
3.FRED ALGER MANAGEMENT INC 4.64
（出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成）
本レポートの発行元：フィリップ証券株式会社〒103-0026 東京都中央区日本橋兜町4番2号
TEL:03-3666-2101 URL： http://www.phillip.co.jp/
本レポートの作成者：フィリップ証券 リサーチ部
公益社団法人 日本証券アナリスト協会検定会員 国際公認投資アナリスト 笹木和弘
公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員補 増渕透吾
当資料は、情報提供を目的としており、金融商品に係る売買を勧誘するものではありません。フィリップ証券は、レポートを提 供している証券会社との契約に基づき対価を得ております。当資料に記載されている内容は投資判断の参考として筆者の 見解をお伝えするもので、内容の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する最終決定は、お客様ご自身 の判断でなさるようお願いいたします。また、当資料の一部または全てを利用することにより生じたいかなる損失・損害につ いても責任を負いません。当資料の一切の権利はフィリップ証券株式会社に帰属しており、無断で複製、転送、転載を禁じま す。
＜日本証券業協会自主規制規則「アナリスト・レポートの取扱い等に関する規則平14.1.25」に基づく告知事項＞ 本レポートの作成者であるアナリストと対象会社との間に重大な利益相反関係はありません。
本レポートはお客様への情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当社の提供する金融商品・サービスその他の取引の勧誘を目的とした ものではありません。本レポートに掲載された内容は当社の見解や予測を示すものでは無く、当社はその正確性、安全性を保証するものではありません。また、掲載された価格、 数値、予測等の内容は予告なしに変更されることがあります。投資商品の選択、その他投資判断の最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたしま す。本レポートの記載内容を原因とするお客様の直接あるいは間接的損失および損害については、当社は一切の責任を負うものではありません。 無断で複製、配布等の著作権法上の禁止行為に当たるご使用はご遠慮ください。
リアルタイムレート
- FX
- 株式CFD
- 株価指数CFD
※上記レートは参考レートであり、取引が保証されるものではありません。株式のレートは少なくとも15分遅れとなっております。
