ユナイテッド・コンチネンタルHD、2018/12期4Q（10-12月）は調整後ベースで56.4％の増益、2019/12通期計画は市場予想を上回った

• 1/15発表の2018/12期4Q（10-12月）は、売上高が前年同期比11.0％増の104.91億USD、純利益が同20.2％減の4.62億USD。調整後EPSは2.41USDと市場予想の2.05USDを上回った。
• 税制改革に係る一時費用の反動で減益となったものの、調整後ベースでは同56.4％の増益であった。調整後の税引前利益率は7.8％と会社計画の5.0-7.0％を上回って着地。
• 2019/12通期の会社計画は、調整後EPSが10.00-12.00USD。中央値ベースでは20.5％の増益であり、市場予想の10.98USDを上回った。

What is the news?

1/15発表の2018/12期4Q（10-12月）は、売上高が前年同期比11.0％増の104.91億USD、純利益が同20.2％減の4.62億USD。燃料費が増加したほか、前年同期の税制改革に伴う一時利益の反動が出た。ただ、有価証券の公正価値評価変動やキャピタル・リースに係る帰属利子、法人税の調整など特別項目を除く調整後ベースの純利益では同56.4％の増益。調整後EPSは2.41USDと市場予想の2.05USDを上回った。調整後の税引前利益率は7.8％と前年同期から90bp上昇。会社計画の5.0-7.0％を上回って着地。

売上高のうち旅客収入は同11.3％増の95.56億USDと全体の91％を占めた。旅客分野のKPIは、旅客数が同6.6％増の3,989万人、有効座席マイル数（有効座席数×区間距離の合計）が同6.0％増の689.02億マイルであった。有効座席マイル当たり旅客収入（PRASM）は同5.0％増の13.87セントと会社計画の同3.0-5.0％増の上限で着地。旅客マイルあたり平均イールドは、同3.8％上昇し16.77セントとなった。単位コストにあたる有効座席マイル当り営業費用（CASM）は同7.0％増の14.28セントとなったものの、燃料費用を除くベースでは同0.7％減の10.22セントだった。貨物収入は、同3.1％増の3.34億USD、その他は同11.3％増の6.01億USDであった。

How do we view this?

2019/12期1Q（1-3月）会社計画は、輸送力が前年同期比5.0-6.0％増、PRASMが同横ばいから3.0％増、燃料を除くCASMは同横ばいから改善、燃料費見通しが2.00-2.05USD/ガロン（2018/12期4Q実績：2.30USD/ガロン）、調整後の税引前利益率が2.5-4.5％である。2019/12通期会社計画は、輸送力が前期比4.0-6.0％増、燃料を除くCASMが同横ばいから改善（2018/12通期実績：同0.2％減）、調整後EPSが10.00-12.00USD（同：9.13USD）、設備投資が47億USD（同：41.87億USD）である。調整後EPSの見通しは中央値ベースで20.5％の増益。市場予想の10.98USDを上回った。4Q中、ボーイング777-300ERを1機、ボーイング787-10を3機、ボーイング737 MAX 9を3機導入した。2019/12通期市場予想は、売上高が前期比4.6％増の432.18億USD、当期利益が同41.0％増の30.01億USDである。

配当予想(USD) 0.00 （予想はBloomberg）
終値(USD) 84.14 2019/1/25

会社概要
1968年に設立した航空持株会社で航空輸送事業を展開。ユナイテッド航空の完全親会社である。北米、アジア太平洋、ヨーロッパ、中東、中南米の主要な航空特権を持ち、世界で最も包括的なグローバルルートネットワークを形成している。ユナイテッド航空および地域航空会社を通じ、5大陸の338空港に1日4,500便以上運航している。ニューアーク・リバティー国際空港、シカゴ・オヘア国際空港、デンバー国際空港、ジョージ・ブッシュ・インターコンチネンタル空港、ロサンゼルス国際空港、A.B．ウォンパット国際空港、サンフランシスコ国際空港、ワシントン・ダレス国際空港などをハブ空港とする。

また、様々な地域航空会社との容量購入契約（CPA）を通じ、地方便のネットワークであるユナイテッド・エクスプレスも提供している。リパブリック航空、CommutAir、エクスプレスジェット航空、ゴージェット航空、メサ航空、スカイウェスト航空、エア・ウィスコンシン航空、トランス・ステイツ航空などが提携している。

企業データ（2019/1/28)
ベータ値 0.92
時価総額(百万USD) 22,925
企業価値=EV(百万USD) 33,703
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 348.0