Slack Technologies Inc（WORK）、Microsoft Teamsとの競争激化のなか、在宅勤務の拡がりが新規の有償顧客数増加に貢献へ
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- 2020/1期4Qは売上高が前年同期比49.1％増、純利益は赤字幅拡大だったが、調整後純利益およびフリーキャッシュフローは赤字幅縮小。
- 計算上の請求額が前年同期比46.7％増、有償顧客数が同25％増、既存顧客の純売上高継続率が132％となった。
- Microsoft Teamsとの競争が激化するなか、新型コロナウイルスの影響による在宅勤務の拡がりが新規の有償顧客数増加に貢献している。
What is the news?
3/12発表の2020/1期4Q（2019/11-2020/1）は、売上高が前年同期比49.1％増の1.81億USD、営業利益が前年同期の▲4,344万USDから▲9,118万USDへ、純利益が前年同期の▲3,626万USDから▲8,900万USDへ赤字幅拡大。ただし、Non-GAAPの調整後営業利益は前年同期の▲3,754万USDから▲2,311万USDへ、調整後純利益は前年同期の▲3,037万USDから▲2,093万USDへ赤字幅が縮小した。フリーキャッシュフロー（FCF）も前年同期の▲3,108万USDから▲83万USDへ改善。サブスクリプション契約の継続課金を考慮した計算上の請求額（請求書の発行額による繰延収益考慮後の実質的な売上高）は同46.7％増の2.54億USDとなった。
営業上の指標については以下の通り。有償顧客数が前年同期比25％増の11万件、既存顧客に係る純売上高継続率が同132％、10万USD以上の年間継続課金顧客数が同55％増の893件、100万USD以上の年間継続課金顧客数が同79％増の70件となった。同社が重視する取引上位の有償顧客の継続率の高さが示された。また、異なる組織が共同作業を行うための共有チャンネルを利用した有償顧客数が前四半期末の26,000件から32,000件以上へ増加した。
How do we view this?
2021/1通期の会社計画は、売上高が8.42-8.62億USD（前期実績：6.30億USD）、調整後営業利益が▲1.30-▲1.20億USD（同：▲1.30億USD）、調整後EPSが▲0.21-▲0.19USD（同：▲0.28USD）、計算上の請求額が9.70億USD（同：7.65億USD）、FCFが▲2,000万-0USD（同：▲6,201万USD）。新型コロナウイルスの影響で在宅勤務が普及しビジネス対話アプリ市場でSlackとMicrosoft Teamsとの競争が激化するなか、同社は3/19に直近の期間（2/1-3/18）に有償顧客を新たに7,000件獲得したことを公表。2020/1期3Q（8-10月）および4Qの各々の新規獲得有償顧客数（約5,000件）を既に超えるなど新型コロナウイルスの感染拡大が追い風となっている。Microsoft Ofiiceの利用が普及している大企業向けはMicrosoft Teamsが有利と考えられる一方、Slackは他社製品ソフトウェアとの連携・統合を行い易い利点を生かした展開により有償顧客数を増やしていくことが見込まれよう。2021/1通期の市場予想は売上高が前期比35.7％増の8.55億USD、当期利益が前年同期の▲5.71億USDから▲2.86億USDへ赤字縮小である。
配当予想(USD) 0.00 （予想はBloomberg）
終値(USD) 24.75 2020/3/23
会社概要
2009年に設立。チームの調整や共有作業をサポートするためのビジネス協働ツール「Slack」を展開。有償顧客数は11万社にのぼる。2019/6/20に新株を発行しない手法（ダイレクトリスティング）により、ニューヨーク証券取引所に上場した。
Slackは組織内での電子メールによるコミュニケーションに変わる手段として開発された。電子メールとは異なり、作業の大部分は個々の受信トレイではなくチームベースで行われる。また、外部のソフトウェアシステムと統合することを目的としたオープンな設計のため、他のソフトウェアとの情報の共有や集約、通知の処理を簡潔に行うことができる。サードパーティ製品をSlackと連係させるためのアプリを取得するためのアプリストア「SlackApp Directory」には、1,500点以上のソフトウェアが登録されている。また、Slackのプラットフォーム機能は、組織の社内開発ソフトウェアとの統合も可能になっている。
企業データ（2020/3/24）
ベータ値 -
時価総額(百万USD) 13,781
企業価値=EV(百万USD) 13,254
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 298.9
主要株主（2020/3） （％）
1.ティー・ロウ・プライス・グループ 11.85
2.モルガン・スタンレー 9.63
3.ウェリントン・マネジメント・グループ 8.70
（出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成）
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