コロナショックは「リーマンショック級」なのか？

• 新型コロナウイルス・ショックを受けてダウ工業株30種平均（NYダウ）が週間ベース（2/21終値から2/28終値まで）で12.36％の下落率に達し、週間下落率が2008年のリーマンショック以降で最大となった。「リーマンショック級」という言葉が色々な所で聞かれ始めたが、2008年の秋、当時のグリーンスパンFRB議長がその影響を「100年に一度」と形容したことが思い起こされる。奇しくも、2/28にビル・ゲイツ氏が新型コロナウイルスについて「100年に一度」発生するレベルの病原菌とし、感染拡大を遅らせるために富裕国が中・低所得国の医療制度強化を支援するべきと述べた。約100年前の1918年から1919年にはスペインかぜが大流行し、当時の人類の3割近くが感染したと言われている。当時と現在とでは医療水準も衛生環境も異なり同列に論じる意義はないのかもしれないが、パンデミックを回避するためのあらゆる努力がなされるべきであろう。
• 株式相場に関し、先週号（2020年2月26日号）の「2年前のVIXショックの時と似ているか？」で述べたとおり、2/28にVIX指数は2年前の2/6の日中高値50.30％に迫る水準である49.48％まで一時的に跳ね上がり、まさに2年前と似ている面が示された。ただし、2年前のVIXショックの際には、NYダウの1/26高値から4/2の安値23,344ドルまで3,272ドル安だったのに対し、NYダウの今年の高値（2/12の29,568ドル）から2/28安値24,681ドルまでの下落幅が4,887ドルに達するなど値幅では2年前を大きく超えた。これは、2018年の10/3高値26,951ドルから同年12/26安値21,712ドルまでの下落幅5,239ドルに匹敵する下落幅である。2年前のVIX指数の水準、および2018年10-12月の下落幅の両方がほぼ再現されたことから、売り方の立場から見れば達成感が出やすくなり、当面は買戻しが入りやすくなるという面も出て来るのではないだろうか。また、2/28にはパウエルFRB議長が「経済を支えるために適切に行動する」と述べ、3/2には日銀の黒田総裁が「市場に対し潤沢な資金供給に乗り出す」と談話を発表。金融市場の混乱に対し、世界の中央銀行が足並みを揃えて行動する可能性は高いと考えられる。
• 中国では新たな感染者数の伸びが減速していることから、スターバックス（SBUX）などの店舗が営業再開を進めている。また、シンガポールの大型ショッピングモールも感染拡大前と同水準まで来店者数が回復している。このような動きが他の多くの国に拡がって行くことが期待される。まずは、その瞬間を捉えて買いのチャンスとすることが投資家に求められていると言えよう。

S&P500業種別およびNYダウ構成銘柄の騰落率（2/28現在）

主な企業決算の予定
●3月3日（火）：ノードストローム、ロス・ストアーズ、コールズ、オートゾーン、ターゲット

●3月4日（水）：フラウン・フォーマン、キャンベルスープ、ダラー・ツリー

●3月5日（木）：コストコホールセール、クーパー、H&Rブロック、クローガー

主要イベントの予定
●3月3日（火）
・米大統領選スーパーチューズデー
・米シカゴ連銀総裁が質疑応答に参加、ニューヨーク連銀幹部が準備金に関して質疑応答、クリーブランド連銀総裁が講演（ロンドン）
・米自動車販売 (2月)

●3月4日（水）
・米地区連銀経済報告 （ベージュブック）、セントルイス連銀総裁が開会のあいさつ
・米ADP雇用統計(2月)、米ISM非製造業総合景況指数(2月)、マークイット米サービス業・コンポジット PMI (2月)

●3月5日（木）
・OECD経済見通し
・米新規失業保険申請件数(2月29日終了週)、製造業受注(1月)、労働生産性(4Q)

●3月6日（金）
・米シカゴ連銀総裁・クリーブランド連銀総裁・セントルイス連銀総裁・米カンザスシティー連銀総裁・ニューヨーク連銀総裁・ボストン連銀総裁がニューヨークでのイベントに参加
・OPECプラス会合（ウィーン）
・米雇用統計 (2月)、貿易収支 (1月)、卸売在庫(1月)、消費者信用残高(1月)

●3月8日（日）
・米夏時間開始

（Bloombergをもとにフィリップ証券作成）