ウォルマート（WMT）、宅配サービスの強化が奏功、更なる経済対策が新型コロナウイルス収束後の反動減リスクを吸収へ

• 2021/1期1Q（2-4月）は、売上高が前年同期比8.6％増、純利益が同3.9％増。宅配需要の急増に伴いネット通販の売上高が同74％増。
• 2時間以内に商品を宅配する速達サービスの開始など、新型コロナウイルス流行に伴う需要増を睨んだ宅配ザービス強化が奏功した。
• 新型コロナウイルス収束後も米大統領選に向けた更なる経済対策が見込まれることから、反動減リスクは限定されると考えられよう。

What is the news?

5/19発表の2021/1期1Q（2-4月）は、売上高が前年同期比8.6％増の1,346.22億USD、営業利益が同5.6％増の52.24億USD、純利益が同3.9％増の39.90億USD。為替変動を除く売上高は同9.7％増だった。新型コロナウイルス関連費用の9億USDを計上したが、宅配需要の急増が業績を押し上げ増収増益となった。ネット通販の売上高が同74％増となり、既存店売上高が同10％増に達した。宅配とネット注文品の店舗受取りサービスのほか、2時間以内に商品を宅配する速達サービスを開始するなど、新型コロナウイルス流行に伴う需要増を睨んだ宅配ザービス強化が奏功した。

セグメント別の業績は以下の通り。①ウォルマート米国は、売上高が前年同期比10.5％増の887.43億USD、営業利益が同3.9％増の43.02億USD。燃料を除く既存店売上高は同10.0％増であり、その内、ネット通販が3.9％ポイント寄与した。購買回数は同5.6％減だったが、購買単価が同16.5％増と伸びた。②ウォルマート・インターナショナルは、売上高が同3.4％増の297.66億USD、営業利益が同9.2％増の8.06億USD。為替変動を除けば、売上高が同7.8％増、営業利益が同15.6％増だった。③サムズクラブは、売上高が同9.6％増の151.63億USD、営業利益が同9.5％増の4.94億USD。燃料を除く既存店売上高は同12.0％増であり、その内、ネット通販が同1.7％ポイント寄与した。購買回数が同11.9％増、購買単価が同0.1％増と伸びた。

How do we view this?

　新型コロナウイルス感染拡大の影響が不透明であることから通期会社計画を取り下げた。ダグ・マクロミンCEOが「政府の給付金が支給されてから消費意欲が急激に高まり、衣服やテレビ、ゲームなど幅広い商品が売れるようになった」と指摘しているように、政府の経済対策における給付金が業績の上振れ要因となる場合も考えられよう。その一方、新型コロナウイルス流行が落ち着いた場合の反動減が懸念されるが、今秋の米大統領選挙に向けて雇用および消費の伸びを喚起する米政府の経済対策の強化が期待されることから、反動減は軽微にとどまるものと見込まれよう。2021/1通期の市場予想は、売上高が前期比4.3％増の5,464.96億USD、当期利益が同11.9％減の131.11億USD。

配当予想(USD) 2.17 （予想はBloomberg）
終値(USD) 124.33 2020/5/

会社概要
1945年にサム・ウォルトンがアーカンソー州ニューポートで創業。世界最大のスーパーマーケットチェーンであり、売上高で世界最大の企業。「Everyday Low Price（EDLP）」、「Everyday Low Cost（EDLC）」の経営理念のもと、特売に頼らず毎日安い価格で商品を提供すること を基本方針とする。11,300超の店舗のほか通販サイトを通じ、週当たり約2億6,500万の顧客にサービスを提供する。
同社は「ウォルマート米国」、「ウォルマート・インターナショナル」、「サムズ・クラブ」（ディスカウントストアの一種の会員制倉庫型店舗であり、創業者の名前に由来）の3つ事業セグメントの下で運営されており、世界中で様々な形式で小売・卸売業を行うほか、通販サイトの運営、および様々な金融関連サービスなどを展開する。通販サイトは、walmart.com、jet.com、shoes.com、samsclub.comなどがあり、金融関連サービスは郵便為替、プリペイドカード、電信送金、小切手換金、および請求書の支払いなどを含む。

企業データ（2020/5/26）
ベータ値 0.53
時価総額(百万USD) 352,314
企業価値=EV(百万USD) 418,686
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 1,343.7

主要株主（2020/5） （％）
1.WALTON ENTERPRISES LLC 35.32
2.WALTON FAMILY HOLDINGS TRUST 14.79
3.VANGUARD GROUP 4.86

（出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成）