DeFiの内容とその仕組み

DeFiとは

「DeFi」として広く知られている分散型金融（Decentralized Finance）は、取引に政府機関の承認を必要としない、ブロックチェーンベースの金融サービスシステムを指す場合に使用される用語です。もう少し簡単に言うと、中央銀行などの機関からの取引コストなしでデジタル資産や暗号通貨を取引できる、ブロックチェーンの金融機関や銀行システムのようなものです。

ユーザーがプログラミングでイノベーションを起こし、分散型アプリ（dApps）を自身で開発できる無料のオープンソースデジタルマーケットプレイスでもあります。DeFiプラットフォームでは決済サービス、取引と投資、ローン、保険と資産の管理を利用できます¹ 。DeFiは魅力的でユーザーにもメリットがあるように見えるかもしれませんが、リスクも伴います。

DeFiの仕組み

DeFiではテクノロジー主導のブロックチェーンエコシステムを使用するため、従来の仲介役としての金融サービス管理システムやプロセスが必要ありません。これは、デジタルウォレット、スマートコントラクト（デジタル契約）、オラクルを使って行われます。

分散型システムであるDeFiには金融インフラストラクチャがあります。これは複数のコンピューターネットワークで運用され、取引のデジタルコピーを格納する公開台帳として機能します。DeFiではビットコインに次ぐ世界第二位の暗号資産マーケットプレイスであるイーサリアムネットワークの暗号資産 とスマートコントラクト（デジタル契約）を使用しています。

DeFiのコンセプトは業界に変革をもたらすものであり、住宅ローンやその他のローンをはじめとする銀行商品にも採用されています² 。この新しいフィンテックでは、ハードウェア、ソフトウェア、ステーブルコインで構成された分散型アプリ（dApps）を使用しています。dAppsを利用することで、ユーザーは中央銀行やその他の政府機関から承認を得ることなく、暗号資産の貸し借りや取引を行うことができます。

DeFiブームをきっかけに、米国に拠点を置くCoinbaseがこのコンセプトを採用し、分散型暗号資産取引所であるGlobal Digital Asset Exchange（GDAX）を構築しました。

_{イーサリアムの1年間の価格チャート。2021年11月には価格が4700ポイント付近まで上昇したものの、1年前には1905ポイントにまで下落しました。}

_{Coinbaseの1年間の株価パフォーマンスを示した価格チャート。240ポイントだった株価が6か月かけて上昇し、2021年11月には370ポイントをつけました。その後、株価は6か月かけて急落し、2022年6月には72ポイントになりました。}

DeFiのメリットとリスク

DeFiにはいくつかのリスクとメリットがあります。ここからはそれらについて説明します。

DeFiのメリット¹

• リアルタイムで取引できるため、透明性が向上します。DeFiの金利は1分間に複数回更新されます。
• 一般公開が可能で、ネットワーク内の他のユーザーが検証できる口座アクティビティで取引の透明性が向上します。
• 取引手数料や従来型金融サービスのその他のコストと手数料を節約できます。
• 銀行などの従来の金融機関では金利が1か月単位で設定されていますが、DeFiではその期間がさらに短くなります。
• 関係者間のピアスマートコントラクトがブロックチェーンの公開データベースに保管されます。このコントラクトはデジタル契約に記載されている条件が満たされた場合にのみ締結されます。
• あらかじめプログラミングされているスマートコントラクトによって、契約の条件が自動的に執行されます。たとえば、スマートコントラクトの条件が満たされると担保の設定を自動的に解除するように契約をプログラミングできます。
• オープンソースであるため、DeFiにアプリケーションを構築できます。ソースコードの閲覧や編集に特別な権限はいりません。

DeFiのリスク¹

• 資金が失われたり、システムから資金が引き出せなくなったりするおそれがあります。
• 熟練のハッカーは脆弱性を見つけてシステムに侵入できるため、ハッキングは深刻な脅威となります。
• ブロックチェーンのプログラミングにバグやエラーコードがあると、システムが正常に機能しない場合があります。
• 口座を保護するには秘密鍵として独自のコードが必要であり、このコードがわからなくなった場合、資金にアクセスできなくなる可能性があります。
• 担保として使用されている暗号資産の価値が下がると、ポジションがなくなる可能性があります²。

DeFiと暗号資産の違い

暗号資産が分散化されていても、DeFiだと言えるわけではありません。その逆もしかりです。DeFiと暗号資産の間にはいくつかの違いがあります。ビットコインなどの暗号資産の価値は専用のブロックチェーン内に格納されます。一方、DeFiはイーサリアムネットワークでさまざまな暗号通貨を提供する概念的なマーケットプレイスです。

DeFiでは保有している暗号通貨でデジタルコインを貸し出し、その利息を得ることができます。デジタルウォレットに保有している暗号資産を担保にすることもできます。

DeFiコインの仕組み

DeFi暗号資産にはDeFiコイン（DEFC）を使用して投資できます。DeFiコインとは、DeFiCoins.ioウェブサイトとDeFi Swap取引所を表すデジタルトークンです3。取引所では、中央集権型の第三者を通すことなく、買い手と売り手が他の市場参加者と直接取引できます。これはプロトコルのデジタルトークンであるDEFCを通じて行われます。
DeFi取引所ではユニスワップ やチェーンリンク をはじめとするさまざまな暗号コインと暗号トークンを取引できます。DEFCはBinance Smart Chainで運営されており、デジタルウォレットを通じてユーザーが取引できます³。

DeFiコインには次のような機能があります³。

• 静的リワードシステムを通じて配当を受け取れる： ユーザーがデイトレーディングでDEFCトークンを保有するのを防ぐために、プロトコルでは10%の取引手数料がかかります。こうすることで、ユーザーが長期間にわたってトークンを保有するようになると考えられています。リワードシステムは従来の配当システムと同じように運用されます。
• 分散型取引所の流動性の課題に対処している： このプロトコルでは、スマートコントラクトテクノロジーを使用してデジタル通貨を流動性プールに置くことで、ユーザーが固定金利を受け取れます。中央集権型の注文控元帳を使用する従来の暗号資産取引所やブローカーとは異なり、DEFCの自動流動性プールでは、取引の反対側にもう1人の参加者を必要としません。
• バーニング戦略が採用されている： 暗号資産トークンのバーニングの仕組みは自社株取得プログラムと似ています。バーニングによってトークンの全体的な供給量が減り、市場価値が上がります。

このプロトコルは依然として比較的新しいものですが、ホワイトペーパーでは、従来の中央集権型金融と同様に、このシステムが他のさまざまな機能を将来的に統合することが示されています³。

DeFiのまとめ

• DeFiはブロックチェーンベースの金融サービスシステムであり、現在のように政府機関が介在したり、従来の銀行や投資機関に手数料を支払ったりする必要がありません。
• 暗号資産とDeFiは同じではありません。暗号資産の価値の大半は個別のブロックチェーンに格納される一方、DeFiはさまざまな暗号資産とアルトコインの取引が可能な暗号資産マーケットプレイスです。
• DeFiはオープンソースであるため、コードを閲覧、追加して、独自のDeFiアプリケーションを開発できます。
• DeFiでは取引がリアルタイムで実行され、すべてのアクティビティが公開台帳に記録されるため、透明性が向上します。
  

脚注

1 Vistra, 2022年

2 「People have been participating without understanding the risks’: Here’s what to know about cryptocurrency-based DeFi」CNBC, 2021年

3 DeFi Coin Whitepaper, 2021年