根強い米国のインフレ圧力と米ドル高の進行

根強い米国のインフレ圧力と米ドル高の進行

【サマリー】
・1月PPIでも米国の根強いインフレ圧力が確認された
・金融引き締めの長期化が意識され米金利は反発基調を維持
・外為市場の焦点は “米ドル高がどこまで進行するのか？” にシフトしている
・ドルインデックスは75日MAのトライおよびブレイクが焦点に

根強い米国のインフレ圧力と米金利の上昇

1月の米生産者物価指数（PPI）は、前月比と前年同月比でともに市場予想を上回る内容となった。1月の消費者物価指数（CPI）に続き、同月PPIでも米国のインフレ圧力の根強さが確認された。

2月に入り発表された雇用関連とインフレ関連の経済指標では、予想を上回る内容が相次いで確認されている。特に後者のインフレ指標の内容は、“インフレが低下しない” リスクを各市場の参加者に意識させている。

米債市場では、強い経済指標（根強いインフレの圧力）を受け利回りの反発基調が続いている。金融政策の方向性を織り込んで動く2年債利回りは、昨年11月上旬以来となる4.6％台まで反発する状況にある。一方、10年債利回りも昨年12月下旬以来となる3.86％台まで上昇してきた。

アメリカ生産者物価指数の推移

一方、短期金融市場（OIS市場）では、予想されるターミナルレートの水準が5.2％台まで急速に切り上がる状況にある。そして政策金利（FFレート）の水準が5％台へ到達した後は、今年1年を通して連邦準備制度理事会（FRB）がその水準を維持する可能性も織り込み始めている。

アメリカ政策金利の予想推移

外為市場の焦点は “米ドル高” にシフト

セントルイス連銀のブラード総裁は16日、インフレを抑制するため次回の連邦公開市場委員会（FOMC、3月21～22日開催）で50ベーシスポイントの利上げを行う可能性を示唆した。

現状、FEDウォッチでは25ベーシスポイントの利上げがコンセンサスとなっているため、連邦準備制度理事会（FRB）が再び大幅利上げ（50ベーシスポイントの利上げ）を行う可能性は低い。

だが、米国のインフレ圧力の根強さが具体的な数値で確認されたことで、米金利は反発基調を維持する可能性が高まっている。米金利の上昇が続けば、米国株は再び不安定化することが予想される。ゆえに現在の外為市場では、米金利の反発と米国株の不安定化のリスクを意識した “米ドル高” がどこまで進行するのか？この点に焦点がシフトしている。

ドルインデックスのチャートポイント
米ドル相場の方向性を示すドルインデックス（DXY）は、フィボナッチ・リトレースメント23.6％の水準103.73レベルをローソク足の実体ベースで突破してきた。また、この水準がレジスタンスラインからサポートへ転換するムードも見られる。75日MA（今日現在104.51レベル）をも突破する場合は、さらなる米ドル高の進行を想定しておきたい。

ドルインデックスのチャート