インフレ鈍化で米ドル安が進行 / 引き続き米経済指標が焦点に

※今日のドル円の展望についてはこちらのレポートをご覧ください

サマリー

・インフレの鈍化と利上げサイクルの終了が意識され米ドル安が進行
・ドルインデックスは2月2日の安値100.82レベルの攻防が焦点に
・今の米ドル安はドル円の下落要因となる一方、クロス円の下支え要因に
・今日の外為市場も米経済指標にらみの展開が予想される

インフレ鈍化で米ドル安が進行

鈍化の傾向を辿るアメリカのインフレ率

3月消費者物価指数（CPI）に続き、同月生産者物価指数（PPI）でもアメリカのインフレが鈍化の傾向にあることが確認された。

次回の連邦公開市場委員会(FOMC, 5月2日～3日)での0.25％利上げについては、70％前後の確率で織り込まれている（CEMのFEDウォッチ）。しかし、インフレの鈍化傾向が確認されたことで外為市場の参加者の関心は、5月会合の先にある早期の利上げ停止と利下げ政策への転換に向いている。それを示唆するかのうように外為市場では米ドル安が進行している。

米ドル相場の動向：4月12日以降

米ドル安の進行と円相場への影響

米ドル相場のトレンドを示すドルインデックス（DXY）は昨日、100.84レベルまで下落する局面が見られた。103.00レベルでの “レジスタンス転換” が確認された後は上値の水準がジリジリと切り下がり、21日MA（102.33レベル）と10日MA（101.77レベル）で戻りが止められる状況にある。そしてMACDは、ドルインデックス（米ドル相場）の地合いの弱さを示唆する動きへ転じている。これらテクニカルの動向は、さらなる米ドル安進行の可能性を示唆している。

今日以降、ドルインデックスが2月2日の安値100.82レベルを下方ブレイクする場合は、新たなトレンドが発生するシグナルになり得る。

ドルインデックスのチャート

米ドル安の進行はドル円（USDJPY）の重石となろう。一方、株式市場が堅調地合いを維持している間は米ドル安がクロス円のサポート要因となろう。ユーロ円（EURJPY）、ポンド円（GBPJPY）そして豪ドル円（AUDJPY）などの主要なクロス円は、新たなレジスタンスの見極めが目先の焦点となろう。

一方、アメリカを含めたインフレの高止まりや景気後退のリスクが意識され株安が進行する場合は、クロス円が総崩れとなる展開が予想される。このケースでのドル円は、米金利の動向次第となろう。インフレの高止まりは米金利の反発要因であり、ドル円のサポート要因となり得る。
景気後退のリスクが意識される場合は、米金利の低下と株安が同時に発生するだろう。このケースでは、外為市場で円高の圧力が最も高まることが予想される。

米経済指標にらみの展開が続く

3月の小売売上高

今日は3月のアメリカ小売売上高が発表される。景気の先行きリスクが意識されるなか、個人消費が堅調さを維持していることが確認される場合は、米ドルを買い戻す要因になり得る。

だが、上で述べたとおり市場参加者は米利上げサイクルの終了を意識している。よって小売売上が米ドル買いの要因となっても、現時点では調整の反発にとどまる展開を想定しておきたい。

また、堅調な個人消費は米株高の要因になり得る。インフレの鈍化と利上げサイクル終了の思惑により米金利の上昇が抑制される場合、株高は米ドル安の要因となろう。

ドルインデックスは重要サポートポイント100.82のブレイクを想定しておきたい。反発しても10日MA（101.77レベル）で戻りが止められる展開が予想される（上の日足チャートを参照）。

アメリカ小売売上高の推移

4月のミシガン大学消費者信頼感指数

消費者マインドを表す4月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）も米ドル相場の変動要因となる可能性がある。この経済指標では、低下の傾向にある1年先の期待インフレ率の動向にも注目したい。4月は、3月の3.6％から3.7％へ若干ながら上昇する予想となっている。予想以上の伸びを示す場合は、米金利の反発と米ドルを買い戻す要因になり得る。

逆に期待インフレ率の低下傾向が確認される場合は、米金利の低下と米株高の要因になり得る。この上で述べた3月小売売上の内容にもよるが、期待インフレ率の低下は米ドル安の要因になり得る。

ミシガン大学消費者信頼感指数の推移