リスク資産価格にらみの外為市場 /ドル円の注目ポイント

リスク資産価格にらみの外為市場

・リスク資産価格は投資家心理の改善傾向を示唆

今週の外為市場は、引き続き投資家心理にらみの展開になることが予想される。その投資家心理は、リスク資産価格によって揺れ動くだろう。

米国の株式市場では、機関投資家がベンチマークとするS&P500指数（SPX500）が先週23日に過去最高値を更新した。VIXは17.96、VXNは21.32と、各ボラティリティ指数は低下基調にある。

また、国際商品市況ではNY原油（WTI）が1バレル=73ドル台へと反発。市況全体のトレンドを示すCRB指数（CRB Index）も230ポイント台へと上昇している。これらリスク資産の動向は、投資家の心理が改善傾向にあることを示している。

リスク資産価格とアメリカ長期金利のチャート

・市場センチメントにらみの通貨ペア

リスク資産価格の上昇に連動し、米国の債券市場では長期金利（US10YT）が反発の基調にある（上のチャート右下を参照）。今週も株式市場、特に米国株が上昇トレンドを維持する場合、米金利もこの動きに追随することが予想される。

市場センチメントの改善が続く場合、この動きに連動しているドル円（USDJPY）は上値トライの展開が予想される。

逆にリスク資産、特に米国株が利益確定売りに圧される場合、ドル円も調整の反落を想定したい。だが、オミクロン株への懸念は後退している。リスク回避相場へ急速に転じる他の要因も見当たらない。また、CFTCが公表している投機筋のポジション動向を確認すると、10万枚の水準を超えていた円ネットショートが、約5.3万枚まで減少している。これらの動向を考えるならば、リスク資産の反落によってドル円が下値をトライしても、その下落幅は限定的と予想する。

投機筋の円ポジション動向

ドル円の注目ポイント

ドル円(USDJPY)は先週、フィボナッチ・リトレースメント61.8％の水準114.37レベルの突破に成功した。上で述べたとおり、投資家の心理が改善傾向にあることも考えるならば、今週のドル円は上値トライを意識したい。

目先の焦点は、114.50レベル（12/24高値）の突破と115.00の再トライとなろう。フィボナッチ・リトレースメント76.4％の水準114.81レベルの突破は、115.00トライのシグナルと想定しておきたい。

一方、米国株などのリスク資産価格が反落する場合は、ドル円もこの動きに追随することが予想される。だが、上で述べた理由から下落幅は限定的になると予想する。このケースでのドル円の焦点は、114円台の維持となろう。113円台へ反落しても、21日SMA（今日現在113.64レベル）で反転する展開を予想する。現状、21日線は短期サポートラインと並行して推移している。

ドル円のチャート