米金利と資源・新興国通貨

Analysis Highlights

・米金利と資源&新興国通貨

8日の海外外為市場は米ドル安優勢の展開となった。だが、ドル円は111円台を維持し（安値111.27）、ユーロドルは21日MA（1.1280前後）手前で上値がレジストされ、米ドル売りは限定的だった。米株は上昇トレンドを維持した。ダウ平均こそボーイング問題で下落したが、ベンチマークとなるS&P500指数は高値2,895.95と、最高値2,940.91を視野に堅調地合いを維持。各ボラティリティ指数（VIX・VXN）も低水準で安定的な推移が続いた。一方、米長期金利は2.5％台の水準でキャップされるムードが出始めている。このムードを払しょくするためには、明日以降のインフレ指標を確認する必要がある。3月平均時給の伸びが3.4％から3.2％へ抑制され、且つ1月コアPCE（前年比）が2.0％から1.8％へと低下しているタイミングで、CPI（消費者物価指数）やPPI（生産者物価指数）までが低下するならば、米長期金利は2.5％台でキャップされ続けよう。
「株高 / 米金利低下」の局面が続く場合、外為市場では資源&新興国通貨が堅調に推移しよう。株高トレンドというリスク選好の圧力に加え、米金利の低下を背景とした米ドル高リスクの後退という2つの恩恵を受けるからだ。そして直近の原油と銅価格の上昇も考えるならば、資源国＆新興国通貨であるロシアルーブル、メキシコペソそしてチリペソが対米ドルで堅調に推移しよう。実際、年初来騰落率を確認すると、ロシアルーブルは約7.4％、チリペソは約4.6％、メキシコペソは約3.5％それぞれ対米ドルで上昇している。一方、G10通貨では産油国であるカナダドルが堅調に推移しよう（対米ドル）。

【新興国通貨の騰落率】

・ドル円は111円で売り買い交錯 ユーロドルは21日MAの攻防が焦点

株高トレンドは続いている。だが、米長期金利が2.5％台でキャップされ、この状況に大きな変化が発生するならば明日以降と予想し、本日のドル円は111円台を中心に売り買い交錯の展開を想定する。上値の焦点は直近高値111.80レベルの攻防となろう。株高のみのリスク選好ならばこのレベルをトライするだろう。しかし、112円台到達の可能性は低い。111.90および112.00にはそれぞれオファーが観測されている。一方、下値の焦点は111円台の維持となろう。テクニカル面での焦点は、10日MA（111.24）および21日MA（111.09）となろう。株式市場、特に米株が大きく崩れない限り、これらMAを維持する展開を想定する。111.10から111.00にかけては断続的にビッドが観測されている。
ユーロドルは21日MA（1.1280前後）の攻防が焦点となろう。10日のイベント（欧州理事会の緊急首脳会議、ECB理事会）が控えていることを考えるならば、これ以上ユーロを積極的に買うタイミングではない。上記のMA付近で上値がレジストされる展開を想定する。1.1280から1.1300にかけてはオファーが観測されている。一方、下値の焦点は1.12台の維持で変わらず。1.1200にはビッドの観測あり。

【ドル円チャート】