焦点はインフレから雇用へ　5月米雇用統計と金利の反応に注目 /ドル円とユーロドルの焦点

焦点はインフレから雇用へ　5月米雇用統計と金利の反応に注目

4月のコアPCE（個人消費支出）は前年同月比で3.1％と、市場予想の2.9％を上回る内容となった。今回の結果に対する米長期金利（以下米金利）の反応は鈍く、1.6％割れの展開となった。この反応は、FEDと同じく米債市場の参加者も『インフレは一時的』であると認識していることを示唆している。

この点は市場が抱くインフレ期待にも表れている。5年と10年の期待インフレ率の動向を確認すると、ようやくピークアウトの兆しが出始めている。

この状況が続くかどうか？については今後の経済動向次第だが、インフレ期待が落ち着いている今の状況を考えるならば、今週も米金利は1.5％～1.7％のレンジ内で推移する可能性がある。

米期待インフレ率のチャート

ドル円の焦点

今週のドル円（USDJPY）は、110円台への上昇が焦点となろう。

米雇用統計だけでなく、明日発表されるISM製造業景況指数などの米指標データが市場予想を上回る場合、米金利は反発する可能性がある。期待インフレ率がひとまずピークアウトしているタイミングで米金利が上昇すれば、実質金利のマイナス幅は縮小しよう。外為市場では米ドル買いの圧力が高まろう。

また、クロス円の動向を確認すると高止まりしている。これらは円安の圧力が根強いことを示唆している。

米ドル高と円安が合わさる展開となれば、110円台への攻防シフトを想定したい。上値の焦点は、先週28日の高値110.19レベル、4月6日の高値110.55レベル、そして同月2日と5日に上値を抑制した110.74レベルの攻防となろう。

一方、米金利の低下などにより下値トライとなる場合は、21日EMA（今日現在109.18レベル）の維持に注目したい。21日EMAをブレイクしても50日EMA（今日現在108.76レベル）で反転する展開を現時点では予想する。

ドル円のチャート

ユーロドルの焦点

ユーロドル（EURUSD）は、21日EMA（今日現在1.2150レベル）でサポートされ、先週はレジスタンスポイントの1.2240を上方ブレイクした。さらに28日の日足ローソク足では、長い下ヒゲが示現しての反発となった。これらの動向を考えるならば、ユーロドルの上昇トレンドは続いていると想定する。

今週の焦点は1.22台の維持となろう。1.22台の攻防へシフトする場合、まずは先週の25～26日に上値を抑制した1.2260台の突破に注目したい。これを達成する場合は、1月の高値レベル1.2350を視野に上昇幅の拡大を予想する。

一方、今週発表される米指標データが総じて良好な内容となり、米金利が上昇で反応する場合は、調整の反落を意識したい。このケースでは、上で述べた21日EMAの維持が焦点となろう。先週28日は、このEMAを一時的に下方ブレイクする局面が見られた。

21日EMAを完全にブレイクする場合は、50日EMA（今日現在1.2082）の維持が次の焦点として浮上しよう。今年の4月以降、このEMAでも相場が反転する局面が確認されている。

ユーロドルのチャート