高まる米金融引き締めペース加速の可能性 / ドル円とユーロドルの注目ポイント

高まる米金融引き締めペース加速の可能性

【サマリー】

・1月雇用統計で米金融引き締めペース加速の可能性が高まる
・今週は1月消費者物価指数と米金利の反応に注目
・ドル円の注目ポイントについて
・ユーロドルの注目ポイントについて

・米金融引き締めペースの加速が意識される状況に

1月米雇用統計で雇用の傾向が確認された。同時に平均賃金の上昇も確認された。インフレの進行が止まらない状況で平均賃金が市場予想（5.2％）を上回る5.7%（前年同月比）へ上昇したことは、インフレの高止まりリスクにつながる。米連邦準備制度理事会（以下FRB）の期待どおりにインフレが低下しないとの観測が各市場で高まる場合、米金融引き締めペースの加速を多くの投資家は意識するだろう。事実4日の米債市場では、将来の金融政策の方向性と連動する2年債利回りが、1.328％まで上昇する局面が見られた。

米2年債利回りのチャート

FRBの金融政策について目先注視すべきは、3月15～16日の連邦公開市場委員会（以下FOMC）である。この会合でFRBは利上げをしてくるだろう。焦点はその幅が0.25％（25bp）にとどまるのか、一気に0.5％（50bp）の利上げを決定してくるのか？にある。

1月米雇用統計で雇用の拡大と同時に賃金インフレも確認された。高インフレ状態が続いている状況も考えるならば、年後半のインフレ低下を促す一手として0.5％（50bp）の利上げの可能性（今年前半に金融引き締めペースを加速させる可能性）は十分にあり得る。現在、短期金融市場では38％の確率でFRBが3月FOMCで0.5％（50bp）の利上げに踏み切ることを織り込み始めている。

・1月米消費者物価指数と米金利の反応

3月FOMCでの米利上げ幅が0.5％（50bp）になる確率を高める要因として今週注目すべきは、1月消費者物価指数（CPI）である。事前予想は前年同月比7.3％と、昨年12月の7.0％からインフレがさらに加速する見通しとなっている。コアも昨年12月の5.5％から5.9％へ上昇する見通しである。

各市場の参加者はインフレの加速をある程度予想しているだろう。だが、予想以上にインフレが進行する場合は、3月FOMCでの0.5％（50bp）利上げの可能性が意識され、米債市場では各年限の利回りに上昇の圧力が高まることが予想される。

問題はその上昇幅である。CPI発表後も短期間で米金利の上昇幅が拡大する場合、対ユーロ（EURUSD）で米ドル買い優勢の展開を想定しておきたい。一方、ドル円（USDJPY）は、米金利の上昇にサポートされるだろう。だが、上昇幅が拡大するかどうか？は、米国株（アメリカ株）の動き次第となろう。

米消費者物価指数（CPI）

ドル円の注目ポイント

今週のドル円（USDJPY）は、116円台への再上昇が焦点となろう。

上で述べたとおり1月雇用統計の内容を受け、短期金融市場と米債市場ではFRBの金融引き締めペースの加速が意識される状況にある。

ドル円と相関性の高い5年債利回りは4日、一時1.79％と2019年8月以来の水準まで上昇する局面が見られた。1月の米CPIが予想以上となれば、さらなる米金利の上昇が予想される。

米5年債利回りのチャート

上値のポイント
だが、ドル円がどの水準まで上値をトライできるか？は、米国株（アメリカ株）の動き次第となろう。

その米国株だが、主要な株価指数は反発トレンドにある。4日のセクターパフォーマンスを確認すると、景気敏感株やテック株が上昇した。米金利が上昇してもグロース株が堅調だったことを考えるならば、投資家の心理は改善傾向にあることがうかがえる。

米金利の上昇と米国株が同時に発生する局面でのドル円は、フィボナッチ・リトレースメント76.4％の水準115.66レベルのトライおよび突破を想定したい。このテクニカルポイントの突破は、116円台をトライするシグナルとなろう。

ドル円が116円台の攻防へシフトする場合は、1月4日の最高値116.34レベルのトライが次の焦点として浮上しよう。

下値のポイント
一方、今週の下値の焦点は、4日に相場をサポートした10日線（SMA）の維持が目先の焦点となろう。

10日線を下方ブレイクする場合は、50日線（SMA）のトライと維持が次の焦点として浮上しよう。

FRBの金融引き締めペースに対する思惑が米株安の圧力を高めても、短期サポートラインを維持する限り、ドル円の上値トライを想定したい。

ドル円のチャート

ユーロドルの注目ポイント

今週のユーロドル（EURUSD）は、反落リスクを警戒したい。

インフレの進行に対応するため、市場参加者は今年後半に欧州中央銀行（以下ECB）が利上げに踏み切らざるを得ない状況に追い込まれることを想定し始めている。事実、先週のラガルド総裁の会見は、3月以降の政策調整の可能性を意識させる内容だった。

下値のポイント
ユーロドルはEBCの政策転換を織り込み1.14台へと急伸している。だが、4日の日足ローソク足では長い上ヒゲが示現した。テクニカル面では、フィボナッチ・リトレースメントの全戻しの水準で上値が止められた展開となった。1月米雇用統計が良好な内容だったこと、米金利に上昇圧力が高まっていることも考えるならば、ユーロドルは反落リスクを警戒すべき局面にある。

今週、ユーロドルが下値をトライする場合は1.14台の下方ブレイクを想定したい。このケースでは、10日線（EMA）の維持が焦点となろう。この移動平均線は今日現在、50日線（EMA）と同じ水準まで上昇している。

目先、1.13ミドルの水準はサポートポイントとして意識しておきたい。この水準の下方ブレイクは、1.1300トライのシグナルと想定しておきたい。

上値のポイント
一方、ユーロドルが上昇トレンドを維持する場合は、1.1482レベルの突破が焦点となろう。この水準がレジスタンスからサポートへ転換する場合、1.15台の攻防へシフトする展開を意識したい。一方、1.1482の突破に成功してもすぐに反落する場合は、ユーロドルの下落リスクを意識したい。