アルファベット、株価7％安　クラウド減速　設備投資4割増見通し

アルファベットの10-12月期決算は総収入が市場予想に届かず

アルファベットの10-12月期決算は、総収入が前年同期比11.8％増の964.69億ドルで、前四半期（7-9月期）の15.1％増から成長率が低下。1株当たり利益（EPS）は31.1％増の2.15ドルで、やはり前四半期の36.8％増から伸び率が小さくなった。ブルームバーグがまとめた直前の市場予想は、総収入が966.20億ドル、1株当たり利益が2.13ドル。発表された実績は、1株当たり利益では予想を上回ったものの、総収入は予想に届かない結果だった。

クラウド事業の収入の伸び率は30.1％増　前四半期からペースダウン

総収入の成長減速の背景にあるのはクラウド事業のペースダウンだ。10-12月期のクラウド事業の収入は119.55億ドル。前年同期比30.1％増という高い成長率ながら、前四半期の35.0％からは伸びが鈍化している。またアルファベットの収入の4分の3を稼ぎ出す広告事業の収入は前年同期比10.6％増で、前四半期（10.4％増）からの加速はわずかだった。アルファベットの決算は投資家の期待に応えられなかったといえる。

アルファベットの株価は時間外取引で７％下落

4日の決算発表を受けて、アルファベットの株価（GOOGL）は4日の時間外取引で値下がり。192ドル台で推移しており、4日終値（207.71ドル）との比較では7％程度の下落となっている。アルファベットの4日の終値は2024年末比で9％高となっていたが、年明け以降の上昇分の大半が失われた形だ。

クラウド事業の減速には、AIサービスの需要に供給能力が追い付いていないという事情がありそうだ。ピチャイ氏は4日の決算会見で、「顧客の需要に応えるためにクラウド事業への投資を続ける」との見通しを示した。アナト・アシュケナージCFOも「クラウド事業に対する需要は供給能力を超えている」と説明している。

2025年の設備投資額は750億ドルの見通し　収益圧迫要因にも

こうした中、アルファベットは2025年の設備投資額を上積みする考えだが、収益への影響にも目を配っているようだ。アルファベットが4日に示した2025年の設備投資額の見通しは750億ドルで、前年比42.8％増の水準。2024年の前年比62.9％増からは積み増しペースが鈍化することになる。アシュケナージ氏は設備投資の最適な規模について厳格な検討を行っていると説明した。2025年1-3月期の設備投資額は160億-180億ドルになる見通しだという。

アルファベットがAI投資の効率性を強調する背景には、中国のAI開発企業「DeepSeek（ディープシーク）」が低コストで高性能のAIを開発したとのニュースがある。ピチャイ氏は決算会見で「ディープシークはとても良い仕事した」と評価しつつ、アルファベットのAIモデル「ジェミニ」の最新版について「ディープシークのV3やR1との比較を考えた場合でも、最も効率的なモデルのひとつだ」と述べた。ただ、アルファベットはここ数年の設備投資額増加の結果として、2024年の減価償却費が前年比28％増の153.11億ドルとなっている。アシュケナージ氏は「2025年は減価償却費の増加率がより大きくなると予想している」との見通しを示しており、投資家にとっての不安材料となる可能性もある。