米国の重要イベントで米ドル売り / ドル円とユーロ円の展望

サマリー

・3月の消費者物価指数（CPI）でインフレ鈍化の傾向が確認された
・FOMC議事要旨では金融不安と経済リスクが意識され多くの参加者が政策金利の目標レンジを下方修正した
・米国の重要イベントを受け米金利が低下し外為市場は米ドル売りの展開となった
・今後は景気後退の懸念と政策転換の思惑により米金利の低下と米ドル安が予想される
・ドル円とユーロ円の見通しおよびテクニカル分析について

米国の重要イベントを受け外為市場は米ドル売り

3月の消費者物価指数（CPI）

アメリカ労働省が発表した3月消費者物価指数（CPI）によれば前年同月比の上昇率が5.0%となり、9カ月連続で鈍化した。前月比でもインフレ鈍化の傾向が確認された。

一方、前年同月比のコア指数（エネルギーと食品を除く上昇率）は、2月の5.5％から5.6％へ上昇した。

アメリカ消費者物価指数（CPI）の推移：前年同月比

連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨

連邦準備理事会（FRB）は12日、連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨（3月21〜22日開催分）を公表した。

FOMC開催前に発生した米銀の連続破綻を受け、複数の参加者が利上げの見送りを検討していたことが判明した。

金融システム不安が経済に及ぼす悪影響について警戒する必要があり、多くの参加者がフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを引き下げたという。

また、FRBスタッフは年内に景気後退（リセッション）が始まると予想した。

外為市場は米ドル売りの展開に

3月CPIの内容に対し、米金利は当初低下で反応した。しかし、すぐに反転する展開となった。そしてFOMC議事要旨の内容を受け、再び米金利に低下の圧力が高まった。

米金利が低下の基調を維持している状況を受け、外為市場は米ドル売りで反応した。米ドル相場のトレンドを示すドルインデックス（DXY）は21日MA（102.67レベル）で戻りが止められ、再び101ポイント台へ下落する展開となった。

CMEグループが提供するFEDウォッチによれば、5月FOMCでの利上げ確率は70％台で推移している。だが、市場参加者はこの点についてはすでに織り込んでおり、関心は「その先」－金融システム不安とそれによる景気後退リスクの方に向いている。

FOMC議事要旨ではこれらの点（金融システム不安とそれが経済に及ぼす悪影響）が議論され、多くの参加者が政策金利の水準を引き下げたことが判明した。

ゆえに米債市場では今後、景気の先行きリスクと利上げの停止、そして利下げ政策への転換を意識した米債買い（金利低下）の局面が多く散見されることが予想される。

外為市場では、調整の反発を挟みながら米ドル安のトレンドを形成していくと思われる。

米金利とドルインデックスの動向

ドル円とユーロ円の展望

ドル円の見通しとテクニカル分析

米金利の低下とそれに伴う米ドル安を受け、昨日のドル円（USDJPY)は反落した。

日足チャートでトレンドを確認すると、ローソク足の実体ベースで3月高安の半値戻し133.77（133.80レベル）の突破に失敗し続けていることが分かる。昨日、134.00レベルで上昇が止められたことも考えるならば、133.80－134.00のゾーンが新たなレジスタンスの候補に浮上してきた。

今日も米経済指標の内容－3月生産者物価指数（PPI）や雇用関連指標の内容でドル円のトレンドが左右されることが予想される。CPIに続きPPIでもインフレ鈍化の傾向が確認される場合は、米金利の低下と米ドル安を想定しておきたい。これらの動きに影響され、ドル円は10日MA（132.52レベル）を視野に下落幅の拡大を予想する。この移動平均線を難なく下方ブレイクする場合は、21日MA（132.14レベル）のトライが次の焦点に浮上しよう。

一方、ドル円の反発局面では、上で述べた半値戻しの水準133.80レベルそして134.00レベルの攻防が焦点となろう。これらの水準で上昇が止められる場合は、強固なレジスタンスゾーンのイメージを市場参加者に印象付けよう。

ドル円の日足チャート

ユーロ円の見通しとテクニカル分析

ドル円（USDJPY）とは対照的にユーロ円（EURJPY）は、上昇トレンドを維持している。

米ドル安にサポートされユーロドル（EURUSD）は昨日、節目の1.10に到達する局面が見られた。上で述べたFOMC議事要旨の内容に米金利が低下で反応したこと、そして欧州中央銀行（ECB）が利上げスタンスを維持していることも考えるならば、ユーロドルは米欧の政策スタンスの差がサポート要因となり、1.10台の攻防へシフトすることが予想される。

ユーロドルが上昇トレンドを維持していること、そしてドル円の下落幅が限定的となっていることで、ユーロ円は短期的に昨年12月15日の高値146.72レベルをブレイクする可能性が高まってきた。

ユーロ円がこのレジスタンスポイント（146.72レベル）を日足ローソク足の実体ベースで完全に突破すれば、さらなる上値トライを意識することになる。その候補として挙げられるのが、昨年10月21日の高値148.40レベルである。

ユーロ円が148.40の水準をトライするシグナルとして、146.72ブレイク後の “サポート転換” と昨年の10月下旬に相場の上昇を何度も止めた147.70レベルの上方ブレイクに成功するかどうか？これらの点に注目したい。

一方、ドル円の下落幅が拡大する場合は、ユーロ円の上昇が止められる可能性がある。ドル円の動向によっては、ユーロ円の反落を想定しておきたい。このケースでは、145.50レベルが “サポート転換” となるかどうか？この点が焦点となろう。

だが、ユーロ円が145.50レベルを下方ブレイクしても、10日MA（144.70レベル）や21日MA（143.34レベル）を維持する状況が続く場合は、調整の反落相場と想定しておきたい。

ユーロ円の日足チャート