米国経済崩れず　長期金利上昇でドル高圧力上積み　サービス業景況感は？

アメリカの金融市場で金利の上昇が続いている。2日のニューヨーク債券市場では長期金利（10年物米国債利回り）が約4か月ぶりの高水準に到達。この結果、FX市場ではドル高圧力が増している。米国経済の堅調さを示す経済指標などを受けて、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測がじわじわと後退しているためだ。一方、ドル円相場では日本政府の為替介入への警戒感が強く、1ドル＝151円台での膠着状態が続いている。ただ、3日に発表されるサービス業の景況感がドル高圧力にブレーキをかける可能性もありそうだ。

アメリカの長期金利は11月下旬以来の高さまで上昇

LSEGのデータによると、2日のニューヨーク債券市場の長期金利の終値は4.365％で、前日から0.036％ポイント上昇。11月27日（4.388％）以来の高水準となった。こうした中、FX市場ではドル高の動きが出ている。ドルの相対的な強さを示すドルインデックス指数（DXY）は1日に105.019まで上昇し、11月13日（105.631）以来の高さとなった。2日は104.816まで下がったものの、引き続きドル高圧力を感じさせている。

長期金利上昇の背景にあるのは米国経済の堅調さだ。1日に米サプライマネジメント協会（ISM）が発表した3月の製造業景況感指数は50.3となり、1年6か月ぶりに「拡大」を示す領域まで上昇。新規受注や輸出が好調で、企業活動が活発化している。

また、3月29日に発表された2月の個人消費支出（PCE）物価指数では、モノの物価の伸び率が前年同月比マイナス0.2％となり、1月（マイナス0.5％）から物価下落のペースが弱まった。これに対して、サービス価格の伸びはプラス3.8％と高いままで、全体としての物価上昇率が高止まりする筋書きを感じさせている。こうした中、FRBの利下げ時期をめぐる観測はやや後退しており、金融市場で見込まれる6月までの利下げの確率は1日午前には57％まで減った。

米サービス業景況感の結果がドル円相場を動かす可能性も

一方、ドル円相場（USD/JPY）は、日本政府による為替介入への警戒感から1ドル＝151円台での膠着が続く。27日には151.97円をつけたが、2022年10月の為替介入水準（151.94円）を超えたこともあり、152円台までドルを買う動きにはつながっていない。

ただ、日本時間3日午後11時にISMが発表する3月の非製造業（サービス業）景況感指数はドル円相場に影響を及ぼす可能性がある。約1か月前に発表された2月のデータが市場予想を下回った際、ドル円相場で146円台まで円高ドル安が進行するきっかけになったからだ。

ロイターがまとめた事前予想では、3月のサービス業景況感指数は52.7になると見込まれている。結果が予想を下回れば、サービス物価の上昇が鈍化し、全体としての物価上昇率を抑えるシナリオが意識され、ドル高圧力が一服する材料になることも想定される。しかしサービス業の景況感が予想を上回った場合には、今後もドル高圧力が弱まらないことを意味し、ドル円相場での緊張感が高まることも考えられそうだ。