米国株、物価高で反落　S&P500上昇見通しに打撃　エヌビディア続落

アメリカのS&P500は反落　長期金利が1月下旬以来の高さに

S&P500（SPX）の12日の終値は6051.97で、3営業日ぶりの反落となった。ブルームバーグによると、12日のニューヨーク債券市場では長期金利の終値が4.625％となり、1月23日（4.645％）以来の高さとなった。金利水準の高さは株式の投資先としての魅力を相対的に低める要因といえ、S&P500の見通しを暗くしたようだ。

1月CPIは予想を超える伸び　前月から物価上昇が加速

長期金利上昇の引き金となったのは1月CPIだ。総合指数の伸び率は前年同月比3.0％で、ブルームバーグがまとめた市場予想の2.9％を上回る結果。食品とエネルギーを除いたコア指数の伸び率は3.3％で、やはり市場予想（3.1％）から上振れた。コア指数の伸び率は前月の3.2％からの低下が見込まれていたが、実際は物価上昇加速に終わった形だ。

こうした中、FRBの利下げ見通しは後退。CMEグループによると、FRBの2025年中の利下げ回数が2回以上になることについて投資家の動向から算出される確率は、日本時間13日午11時の段階で30％程度で、前日までの43％程度から低下している。

エヌビディアは1.25％安で続落　大幅下落からの反発の勢いが低下

金利の先高観は大手ハイテク株の値動きにも影響した。エヌビディアの株価（NVDA）は前日比1.25％安と続落し、131.14ドルとなった。エヌビディアの株価は10日までの5営業日続伸で1月上旬からの大幅下落の半値戻しを達成していたが、反発の勢いが削がれた形だ。大手ハイテク株ではこのほか、アマゾン・コム（AMZN）が1.65％安、アルファベット（GOOGL）が0.92％安、マイクロソフト（MSFT）が0.58％安と、それぞれ続落している。一方、メタ・プラットフォームズ（META）は18営業日続伸の0.78％高となった。

エヌビディア以外の半導体株ではブロードコム（ARM）が前日比0.56％高となる一方、半導体製造装置のアプライド・マテリアルズ（AMAT）は1.26％安の続落だった。また、S&P500構成銘柄ではないものの、ソフトバンクグループ（9984）の子会社で英半導体大手のアーム・ホールディングス（ARM）は1.48％安。5日の2024年10-12月期決算発表で示した業績見通しが投資家の期待に応えられなかったことを機に、翌日から5営業日続落となっている。

投資家心理は悪化せず　パウエル氏は1月CPIへの過剰反応を戒め

一方、1月CPIの結果は投資家心理を暗転させたわけではなさそうだ。12日のS&P500は取引開始直後は前日比0.94％安の水準だったが、その後、徐々に下げ幅を縮める値動き。FRBのパウエル氏はCPI発表後の下院金融委員会での証言で「一つや二つの良い経済指標に興奮すべきではないし、一つや二つの悪い経済指標にも興奮すべきではない」と述べた。シカゴ・オプション取引所によると、ウォール街の「恐怖指数」と呼ばれるVIX指数（VIX）の12日の終値は15.89で、前日の16.02から下がっている。

トランプ氏をめぐる不確実性はS&P500の見通しに影

1月CPIの上振れは1年前の2024年1月のデータでも起き、S&P500は1.37％安となったが、翌日以降は反発している。CPIはさらに2024年2月CPIでも市場予想を超える強さだったが、S&P500は楽観的な見通しが維持され、発表当日に最高値を更新した。

ただ、足元の経済情勢は1年前とは異なり、トランプ氏の大統領就任で不透明感はいっそう増している。また、1年前はFRBが年末まで3回の利下げを行うとの見通しが維持されていたが、足元では利下げ見通しは後退している。S&P500の今後の見通しをめぐっては、トランプ氏が打ち出す高関税政策や減税路線が物価上昇圧力として現れ、FRBが利上げをも見据える展開になれば、強い下押し圧力がかかることも想定される。